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洋河营收增速不及茅台 市场营销方面广告投入却较贵州茅台高

发布时间:2018-11-09 07:44:06 已有: 人阅读

  11月2日,业界知名新媒体《资本新观察》对外发布一篇标题为《白酒板块普遍回暖 洋河股份曾股价一度“破百”》的深度调研文章,引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的高度关注。

  据《资本新观察》撰文:11月开始,在经历过股价直线月底,白酒股终于普遍回暖,多数白酒的股价慢慢回升。

  而不久之前,白酒股普遍下跌的情形似乎还历历在目。10月23日,白酒可以说是全天低迷,午盘后更是全线急剧重挫。中信白酒行业中,18只白酒股全天市值蒸发超过1200亿元。

  在这白酒股整体下挫的情况下,身为百元以上高价股的江苏洋河酒厂股份有限公司(以下简称“洋河股份”,002304.SZ)也一度“遇难”,市值蒸发超过170亿元。

  从资金进出数据上看,白酒股的下跌似乎早有“预告”,自10月份开始,白酒板块的资金流向一直是净流出的状态,10月23日当天净流出额达到20.5亿元。

  截至10月30日,白酒股的股价普遍下跌至近期的最低点。其中,水井坊(600779)收盘价跌至26.12元/股;舍得酒业(600702)收盘价跌至19.18元/股;口子窖(603589)收盘价跌至31.88元/股;泸州老窖(000568)收盘价跌至36.65元/股;今世缘(603369)收盘价跌至13.49元/股。

  这期间,在表现一直良好的贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”,600519.SH)的股价较其10月以来最高收盘价686.15元/股的下跌幅度达到了23.63%。在10月29日甚至出现跌停现象,截至10月30日,收盘价下跌到10月最低点524.00元/股。

  值得注意的是,洋河股份在这期间的股价表现也很差,自10月23日大幅下跌以来,洋河股份的股价一直处在下跌趋势中,截至10月30日收盘,股价已“破百”下跌至84.80元/股。

  业内分析认为,此次白酒股整体下挫,一方面是“基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交审议,国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育,禁止向未成年人出售烟酒”;另一方面是“白酒作为消费品,在经济下行的大背景下市场的担忧情绪始终无法根本消除”。

  之所以将洋河股份与贵州茅台相比,是因为在A场的白酒上市公司,除却洋河股份的股价超过100元/股,也就只有贵州茅台。

  就2017年部分高端白酒股的年度报告来看,中国资本观察记者发现,在毛利率方面,洋河股份、贵州茅台、五粮液分别达到了66.46%、89.80%、72.01%;从净利率来看,洋河股份、贵州茅台、五粮液分别达到了33.23%、49.82%、33.41%。可以看出,洋河股份的盈利能力低于贵州茅台和五粮液。

  2017年年报显示,洋河股份的研发投入占营业收入比例只有0.19%,但是同期的贵州茅台达到0.75%,甚至五粮液都有0.26%。并且,洋河股份的研发人员数量占比只有2.32%,而五粮液达到了10.54%,贵州茅台也有6.99%。由此看来,洋河股份与行业领头羊相比,其研发投入明显不足。

  2016年报显示,洋河股份预付了大额的广告费。洋河股份对江苏英迈文化传媒有限公司期末的广告费预付账款约4600多万。而贵州茅台却没有这样的预付款。洋河股份在2017年的广告促销费占到营业收入的比例达到6%,贵州茅台却只有4%。

  这是否说明洋河股份较行业同水平企业的研发投入较少,而广告费用偏高?中国资本观察对此采访洋河股份,洋河股份表示:“我公司广告费用并未高于同水平企业,同时非常重视产品品质方面的研究,目前洋河拥有数以千人的技术铁军,成为行业内技术实力最为雄厚的企业之一”。

  然而,从2018年半年报来看,洋河股份的营业收入同比增长26.12%,而贵州茅台却达到38.27%。同时,洋河股份的归属净利润同比增长28.06%,贵州茅台却达到了40.12%。同时,洋河股份的资产负债比率达到了26.01%,高于贵州茅台的25.72%。

  10月27日,洋河股份发布2018年第三季度报告,从报告期来看,基本每股收益1.35元/股,同比增长21.62%。归属上市公司股东的净利润20.34亿元,同比增长21.53%。

  截至11月2日,洋河股份自10月30日,跟随白酒的“大潮流”,经过3天时间的回暖,股价终于拉升回100.68元/股,在百元高价股的边缘徘徊。未来能否继续保住百元高价股的身份,中国资本观察将持续关注。(记者颜兰一)

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